一、市场风险模型VAR
为了使得风险管理更加精确化、科学化，企业，特别是金融机构，必须重视量化所面临的风险。量化风险是风险管理一个重要环节，是风险管理精细化的前提。
现在普遍使用的度量市场风险的量化指标是风险值（或称风险价值），其英文是ValueatRisk，简称VAR。风险值被定义为：在一定置信水平下，由于市场逆向（不利）变化在未来一个选定的时期（如N天）内，投资（资产）的最大可能损失。直观地解释，就是在一定概率意义下一段时期内的最大可能损失值。
定义一个风险值需要三个要素：一是给定度量单位；二是选定时间期限；三是设定置信水平。
度量单位确定了数额的实际意义，时间期限考虑了损失的时间跨度，置信水平则明确了这个损失在所给范围之内的概率是多大。比如说企业开展的某个项目或投资一个月的 95%置信度下的VAR= 10 万元，则在未来一个月中该项目或投资损失小于 10 万的概率是 95%。损失大小的估计和置信水平呈同方向关系。置信水平越高，VAR越大。实际中一般设定的置信水平比较高，在 90%—99%之间。
由于易于理解和沟通这一特性，VAR是一种非常有吸引力的风险度量指标。从本质上来看，它用简短的数字回答了这样一个简单的问题：“事情到底能有多糟？”这是所有的高层管理者都关注的问题。
二、VAR的计算
VAR计算大体可分为五个步骤，分别介绍如下：
（1）确定风险敞口，即受到风险因素影响的资产或投资金额大小，比如金融机构持有的投资头寸的市场价值的大小；
（2）计算风险因素的波动性，即风险因素的不确定性，统计上以标准差来表示；
（3）确定时间区间的长短，根据具体需要设定；
（4）确定置信水平，如 95%或 99%；
（5）得出相应结果。
例：一笔价值 1 000 万元的投资；每天的波动率 1%，确定其在N = 100 个交易日，置信水平 99%的VAR。
利用基本的概率统计，我们得：
管理层或者风险管理委员会根据这个数字就可以知道在 100 天之内有 99%的把握把损失控制在 233 万元以内（与期望回报相比）。
VAR有两种主要的计算方法，分别称为历史模拟法（ historicalsimulation）和建模法（ model-building）。一般来说VAR的计算是比较困难的，因为很多时候一个经济组织从事的活动非常复杂，计算这些经济活动VAR的总和必须考虑它们之间的相关性，比如说在同样的时间跨度和置信水平之下，两种股票的总体VAR可能要小于两个VAR的简单相加，因为二者之间不完全相关。但是当股票或者经济活动的数目变多的时候，它们之间的相关系数矩阵就会变得异常复杂，VAR估计的精度会因此而下降。
