总资产报酬率
什么是总资产报酬率？用公式表示如下：
总资产报酬率＝EBIT÷总资产
EBIT是息税前利润（Earnings Before Interest and Tax）的缩写，简单理解就是企业向债权人支付利息和向政府交税之前的利润。从利润表上看，就是净利润＋所得税＋财务费用，或者利润总额＋财务费用。这里我们认为企业的财务费用就是支付给债权人（银行）的利息。
这个息税前利润的最终去处有三个：以利息的形式给债权人，以税的形式给政府，以净利润的形式给所有者。有些人使用净利润除以总资产来表示总资产报酬率，这样做对吗？显然是有问题的。净利润是给股东的报酬，而总资产等于负债加所有者权益，反映两方的索取权，所以这种算法没有很好地对利润以及利润的归属方进行匹配。既然是总资产报酬率，而总资产最终来自于举债和所有者投入，所以分子用EBIT比用净利润更合理。
简单来说，净资产利润率是衡量股东投资（即净资产或所有者权益）的报酬率的，而总资产报酬率是衡量全部投资（包括负债和所有者权益）的报酬率的。总资产报酬率能体现企业全部资产的获利水平，并全面反映企业的获利能力和投入产出状况，因此，该指标越高，说明企业投入产出的水平越好，企业的资产运营越有效。总资产报酬率有许多优点，比如，通过对该指标的深入分析，可以增强各方面对企业资产经营的关注，促进企业提高单位资产的收益水平。如果该指标大于市场利率，说明企业可以充分利用财务杠杆，进行负债经营，获取尽可能多的收益。
下面通过一个例子来说明净资产收益率和总资产报酬率的使用情况。
有一家集团公司，下面有两家子公司：A和B。两家公司资产一样，都是1000万元。但是A公司没有负债，B公司有500万元负债，利息率是10%。
假设这两家子公司经营能力一样，收入是由资产带来的，跟负债没有关系，收入是一样多的。假设两家子公司总资产报酬率是20%，即两家公司的EBIT都是200万元，减去财务费用，则B公司税前利润是150万元，A公司税前利润还是200万元。如果所得税忽略不计，那么，A公司的净资产收益率应该是200/1000＝20%，B公司的净资产收益率是150/500＝30%。
现在集团公司要对这两家公司进行考核，根据考核结果给管理层发奖金。总资产报酬率是一样的，净资产收益率一个是20%，一个是30%，究竟该用哪个指标进行考核？
如果这两家公司能够自己决定资金来源，就应该考核净资产收益率。但是很多公司管理和筹资决策权在集团公司手中，这种情况下，公司对资金的来源没有自主控制的能力，这时考核就应该用总资产报酬率。
